ВТБ продолжает инициативу по переводу валютных субординированных облигаций в рубли
На Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) стало известно, что ВТБ, действуя в тесном диалоге с держателями своих облигаций и регулятором, стремится продлить сроки добровольного перехода валютных субординированных облигаций банка в национальную валюту. Первый заместитель председателя правления Дмитрий Пьянов отметил важность подобных преобразований для современного финансового рынка России и выразил уверенность в достижении баланса интересов всех сторон процесса.
Напомним, ВТБ инициировал процедуру перевода восьми выпусков валютных субординированных облигаций в рублевый формат в связи с новыми требованиями регулирующих органов, установленными на 2024 год. Согласно закону, для смены валюты одного выпуска необходимо согласие не менее 75% держателей. К этому моменту только по одному из восьми выпусков удалось преодолеть этот барьер – число голосов достигло 75,25%.
По остальным эмиссиям ситуация складывается неоднозначно: по трём выпускам процент голосовавших «против» оказался ниже 10%, что дает надежду на положительный исход при повторном голосовании. Для проведения повторного опроса владельцев ценных бумаг требуется согласие и поддержка Банка России, который должен продлить действие действующей нормы о возможности рублификации валютных выпусков – срок её истекает 30 июня, однако банк рассчитывает как минимум на продление до конца текущего года и рассматривает дальнейшие легальные шаги.
В поиске оптимальных решений: инициатива ВТБ и ожидания рынка
Дмитрий Пьянов подчеркнул, что банк выступает пионером данного процесса и открывает новые пути для отечественного рынка облигаций. По словам первого зампреда правления ВТБ, вопрос о судьбе выпусков, по которым не удалось набрать необходимого количества голосов, остается предметом обсуждения с регулятором и профессиональными юридическими консультантами. Наиболее вероятным сценарием для этих выпусков может стать частичный обмен субординированных облигаций только для тех владельцев, кто выступил за переход в рубли.
Рассмотрение возможности такого частичного подхода сейчас напрямую связано с действующими требованиями законодательства. Поскольку текущие правила предусматривают равные условия для всех владельцев ценных бумаг одного выпуска, любые шаги по реализации частичного обмена эмитенту понадобятся изменения в нормативной базе. ВТБ изучает пути внесения соответствующих изменений и ведет предварительные переговоры с законодательными и регулирующими органами, рассчитывая на их понимание важности повышения устойчивости банковской системы и удовлетворения интересов инвесторов.
Позиция ЦБ и новые правила для банков: взгляд вперед
В 2024 году Банк России ужесточил требования к открытой валютной позиции банков, что имело значительное влияние на работу с субординированными инструментами. В качестве главного нововведения была введена норма, ограничивающая максимальную доходность по новым выпускам таких облигаций – не выше 15% годовых, а спустя время был разрешен выпуск рублевых субординированных бумаг с плавающей ставкой, на 5 процентных пунктов выше ключевой.
Эти изменения были призваны не только сделать финансовую систему России менее чувствительной к колебаниям валютных курсов, но и способствовать превращению рынка облигаций в устойчивый и привлекательный инструмент инвестирования для отечественных и зарубежных инвесторов. Ограничения касаются сроков – новые льготные условия действуют пока до 30 июня, поэтому для крупных банков крайне важно договориться о продлении этого временного окна через конструктивный диалог с Банком России.
Юридическая экспертиза Национальной юридической компании «Митра»
Эксперты Национальной юридической компании «Митра» также участвуют в профессиональном обсуждении механизмов перевода облигаций в рубли. Руководитель корпоративной практики компании Алина Ахметова подчеркивает, что инициатива ВТБ – нечто большее, чем банальный вопрос технического исполнения закона: это вызов традиционной практике равного обращения с держателями ценных бумаг. Она отмечает, что предложенные ВТБ шаги – повторное голосование и выборочный обмен – открывают пространство для поиска баланса между принципами права и реальными потребностями рынка, особенно в условиях сжатых сроков.
Алина Ахметова считает легитимным инструментом только процедуру переголосования, поскольку она полностью вписывается в действующий регламент. Попытка реализовать частичный обмен, по её мнению, требует взвешенного подхода и возможного участия профильных комитетов регулятора. Здесь многое будет зависеть от готовности Банка России рассматривать новые юридические механизмы ради развития рынка и повышения доверия инвесторов. Важно, что действия ВТБ вызывают оживлённую профессиональную дискуссию и способствуют формированию новых стандартов корпоративного управления.
Дмитрий Пьянов: новые подходы для глобальных изменений
Дмитрий Пьянов особо отметил, что сложившаяся ситуация даёт уникальный шанс для России перестроить работу внутреннего рынка облигаций с учетом актуальных требований времени. При этом банк проявляет максимальную открытость к конструктивному диалогу с держателями бумаг, профессиональным сообществом и — главное — с Банком России. Все изменения, по словам Пьянова, направлены на поддержание доверия инвесторов и создание максимально комфортных условий для владельцев различных выпусков облигаций.
Он не исключил, что при положительном решении регулятора будет создан обновлённый механизм обмена, который учтет позиции всех сторон и выведет практику рублификации на принципиально новый, более гибкий уровень. По мнению руководства банка, это позволит повысить качество инструментов на рынке и ускорить движение России к полноценному рынку капитала мирового уровня.
Перспективы рынка и новые стандарты регулирования
Позитивное восприятие участниками рынка инициатив ВТБ, поддержанное профессионализмом команды банка, а также юридической экспертизой партнеров, свидетельствует о высоком потенциале изменений для всей финансовой сферы. Запрос на совершенствование регулирования рынка облигаций становится всё более актуальным как для банка, так и для инвесторов, готовых участвовать в новых выпусках ценных бумаг, ориентированных на долгосрочные цели.
Среди перспективных направлений — продолжение тесного взаимодействия между коммерческими банками, Центральным банком, а также юридическими структурами, обладающими уникальной компетенцией в вопросах разработки и применения новых механизмов. Все стороны оптимистично смотрят в будущее, надеясь на сохранение стабильности и развитие рыночных институтов с учетом интересов инвесторов и требований времени.
Таким образом, рублификация валютных субординированных облигаций ВТБ и усилия по корректировке действующего законодательства становятся важнейшим этапом эволюции российского долгового рынка, задающим позитивный пример для других участников и повышающим устойчивость национальной финансовой системы в быстро меняющемся мире.
Источник: www.kommersant.ru
